Equity Philosophie & Prozess

Unsere Investitionsphilosophie

Bei SJF setzen wir seit unserer Gründung konsequent eine intrinsische Wertinvestitionsphilosophie ein. Wir versuchen, Eigentumsbeteiligungen an Unternehmen zu kaufen, die für weniger handeln, als sie wert sind, und warten darauf, dass dieser Wert im Laufe der Zeit verwirklicht wird.

Unter unserer intrinsischen Wertphilosophie:

• Betrachten Sie jede Investition als einen Teilbesitz an diesem Unternehmen
• Immer mit Sicherheitsmarge investieren
• Langfristiges Temperament (fünf Jahre oder länger)
• Erkennen Sie, dass Marktpreis und intrinsischer Wert in einem angemessenen Zeitrahmen konvergieren.

Die Definition von intrinsischem Wert ist einfach - die diskontierten Cashflows, die über die gesamte Lebensdauer eines Unternehmens entnommen werden können. Mathematik wird immer funktionieren, aber die Herausforderung besteht darin, den Zeitpunkt und die Größe der erwarteten Cashflows über die Lebensdauer einer Investition zu schätzen. Die erfolgreiche Umsetzung dieser Philosophie erfordert:

• Verständnis der Wirtschaft eines Unternehmens
• Bewertung der Wettbewerbsvorteile des Unternehmens und der Struktur der Branche, in der es tätig ist
• Bewertung der sich entwickelnden Wege, wie ein Unternehmen Wert schaffen kann
• Disziplin und Geduld haben, um einen langfristigen Zeithorizont aufrechtzuerhalten.

Langfristig konvergieren Preis und Wert. Wir glauben, dass die Mismatch zwischen unserem langfristigen Fokus und dem kurzfristigen Zeithorizont vieler anderer Investoren (die die Marktvolatilität durch Reaktion auf kurzfristige Nachrichtenströme vorantreiben) entscheidend ist, um falsch bewertete Unternehmen zu identifizieren und eine konsequente Quelle von Investitionsmöglichkeiten für uns ist.

Wir glauben, dass der Preis, den Sie für ein Unternehmen zahlen, entscheidend ist. Große Unternehmen machen von selbst keine großen Investitionen – wie Warren Buffett darauf hingewiesen hat: „Preis ist das, was Sie zahlen; Wert ist das, was Sie bekommen.“ Wir kaufen Aktien nur, wenn sie zu einem ausreichenden Rabatt zur Bewertung des intrinsischen Wertes verfügbar sind.

Unser Investitionsprozess

Ideengeneration

Ideengeneration und unabhängiges Denken sind Kennzeichen

Fundamentalanalyse

Unsere grundlegende Analyse umfasst das Eingraben in veröffentlichte

Im Rahmen unserer Grundanalyse wollen wir auch

Schätzung des intrinsischen Wertes

Nach einem gründlichen Verständnis des Unternehmens einschließlich aller wesentlichen Risiken und Chancen führen wir dann eine eigene Finanzanalyse durch. Wir schätzen zukünftige Gewinne und Cashflows über einen langfristigen Zeitraum, in der Regel fünf Jahre, anschließend schätzen wir einen Endwert (in der Regel ein Preis/Gewinn-Mehrfach), der für ein bestimmtes Unternehmen am besten geeignet ist. Wir berücksichtigen alle wesentlichen Risiken und wenden eine erforderliche Rendite auf der Grundlage der Unsicherheit der Cashflows an. Diese Inputs ermöglichen es uns, den intrinsischen Wert mithilfe eines diskontierten Cashflow-Modells zu schätzen.

Wenn der aktuelle Marktpreis zu einem ausreichenden Rabatt auf unsere Schätzung des intrinsischen Wertes liegt, wäre die Aktie für die Aufnahme in das Portfolio berechtigt. Wir aktualisieren unsere Modelle und intrinsischen Wertschätzungen mindestens vierteljährlich, wenn das Ergebnis veröffentlicht wird, oder häufiger, wenn dies aufgrund neuer Informationen gerechtfertigt ist.

Portfoliobau

Portfoliomanager für jede Strategie sind für Kauf- und Verkaufsentscheidungen und Positionsgröße verantwortlich - Konsens zwischen Co-Portfoliomanager ist bei Strategien mit mehr als einem Manager erforderlich.

Das Gewicht einer einzelnen Position wird in erster Linie von zwei Dingen angetrieben:

1. die Ermäßigung auf den intrinsischen Wert und
2. die Überzeugung in unserer Schätzung des intrinsischen Wertes.

Angesichts unseres Engagements für den Aufbau von Portfolios mit hoher Überzeugung sind wir bereit, in unseren besten Ideen überragende Positionen einzunehmen und Branchen und Branchen zu betreiben, die sich erheblich von unseren Benchmarks unterscheiden können - einschließlich der Nicht-Exposition gegenüber denen, in denen wir keine attraktiven Investitionsmöglichkeiten gefunden haben.

Disziplin verkaufen

Wir vergleichen regelmäßig die aktuellen Marktpreise mit unseren Schätzungen des intrinsischen Wertes und berücksichtigen die Ausstiegspositionen unter folgenden Umständen:

• Wenn der Marktpreis und unsere Schätzung des intrinsischen Wertes konvergieren, untersuchen wir unsere Modellannahmen. Wenn die Grundlagen eine Veränderung unseres intrinsischen Wertes nicht rechtfertigen, werden wir unsere Position verlassen.
• Wenn wir unsere Schätzung des intrinsischen Wertes aufgrund einer grundlegenden Verschlechterung verfeinern oder nicht mehr Vertrauen in unsere intrinsische Wertschätzung haben, verlassen wir die Position.
• Wenn wir eine attraktivere Investitionsmöglichkeit identifizieren.

Unser Investmentteam

Wir haben ein zentralisiertes Team von Forschungsanalysten, die ein tiefes Wissen aufbauen

Portfolio-Leitlinien

Unsere gemeinsamen Investitionsprinzipien

Bei SJF besteht unser Hauptziel darin, das Leben unserer Kunden durch bessere finanzielle Ergebnisse zu verbessern. Dieses Engagement zeigt sich in unserer Vision, eine außergewöhnliche, aktive Investitionsboutique zu sein, der unsere Kunden vertrauen, um ausgezeichnete langfristige Investitionsergebnisse von einem Team zu liefern, das auf ihren Erfolg ausgerichtet ist.

Wir glauben, dass diese Prinzipien grundlegend sind, wer wir sind und wie wir unseren Kunden bedienen, zu ausgezeichneten langfristigen Investitionsergebnissen in mehreren Fähigkeiten führen und dauerhafte Kundenbeziehungen fördern.

Unsere gemeinsamen Investitionsprinzipien