F: Wie haben sich Schlüsselstörungen im Jahr 2024 wie KI, Pharma und die Automobilindustrie entwickelt und was bedeuten sie für Nicht-US-Investoren, die in 2025 umziehen?
Krishna Mohanraj, CFA
Die technologische Disruption, über die wir vor fünf oder sechs Monaten gesprochen haben, Branche für Branche, würde ich sagen, es ist nur intensiver geworden. Nun, ich werde nicht einmal über KI sprechen, lasst uns das beiseite halten, weil ich denke, dass das wahrscheinlich eine eigene dedizierte Sitzung erfordert. Bleiben wir an einem dieser Beispiele.
Autos für internationale Investoren ist die Autoindustrie wichtig. Es gibt riesige Störungen dort, und für viele der Märkte, in die wir investieren, sei es Europa, Japan oder Südkorea, es war ein sehr wichtiger Markt für Arbeitsplätze, für die BIP-Fertigung im Allgemeinen und auch politisch. Es ist also ein Markt, über den wir wirklich nachdenken wollen, und mit dem Wechsel zu Elektrofahrzeugen und der massiven Kapazitätsrechnung, die Sie in China sehen, ist es zu einem wirklich brutalen Umfeld geworden.
Tatsächlich, vielleicht vor etwa sechs Monaten, denke ich, ich hätte es vielleicht im gleichen Forum erwähnt, als wir das letzte Mal hier waren, Carlos Tavares, der CEO von Stellantis, dem viertgrößten Autohersteller der Welt. Marken, die wir alle kennen: Jeep, Ram, Cadillac. Vor sechs Monaten erklärte er, dass der Wettbewerb in der Autoindustrie darwinistisch wird. Das ist der Begriff, den er benutzt hat. Jetzt ist er einer der angesehensten Führer im Weltraum, und wenn man sich nur ein paar Monate danach beschleunigt, vor zwei Wochen, haben wir gehört, dass er seinen Job zurückgetreten hat. Jetzt werden wir indirekt durch eine weitere Investition in Stellantis investiert. Also, wir haben das Geschäft verfolgt, wir haben CEO Taveras für eine lange Zeit verfolgt. Ist dieser Rücktritt eine Überraschung? Ja, aber wenn man darüber nachdenkt, sollte es nicht in einer Branche sein, die bereits große Kapitalanforderungen, super enge Margen, große Technologiewende hat. Das letzte Strohhalm ist wirklich diese Kapazitätszunahme, riesige unwirtschaftliche Kapazitätszunahme von den chinesischen Spielern schafft nur eine Druckkochsituation für die Führung, und es wird nicht einfacher.
Als Team schauten wir uns nur Videos der BYD-Pläne an. BYD ist ein chinesisches Automobilunternehmen. Sie bauen, sie erweitern ihre Fabriken in Zu, sie bauen auch eine neue in Ungarn direkt nach dem europäischen Markt. Die Größe dieser Pläne ist etwas anderes. Sie sehen also riesige Kapazitätserhöhungen in einer Branche, die bereits zu viel Kapazität hat. Es ist eine Geschichte, die immer wieder gespielt wird, bevor es nicht gut endet.
Also haben wir die nächste Frage gestellt, okay, es gibt technologische Störungen. China tut seinen Teil, um es noch schwieriger zu machen. Was wird die Reaktion politisch sein? Und es scheint mir, wenn man sich die Wahlergebnisse von Land zu Land anschaut, stellen wir gemeinsam Fragen zur Zukunft der Globalisierung. Es geht darum, ob Sie über jedes Wahlergebnis sprechen, eine Schlagzeile oder einen Tweet von jedem globalen Wer ist Wer. Alles geht irgendwie darauf zurück, was es bedeutet, ein Weltbürger zu sein, wenn es um Handel, Einwanderung, Klima geht, jede Art von Regulierung scheint davon beeinflusst zu sein.
Eine große Frage. Wenn wir 2025 in die Zukunft schauen, wird sich das auswirken und es wird mehr Unsicherheit kosten, und wir machen keine Makro-Vorhersagen, aber für mich fühlt sich das nicht wie eine Vorhersage an, oder? Es ist einfach zu erkennen, dass Europa kämpft. Deutschland, wir verfolgen viele Industrieunternehmen in Deutschland. Insbesondere Deutschland kämpft, nicht wahr? Das ist keine Raketenwissenschaft. Deutschland macht Autos. Chinesische Elektroautos sind besser als deutsche, die den Preis haben und billiger werden. Es wird eine wirklich schwierige Zeit sein, ein deutscher Autohersteller zu sein, und es ist schwer zu sehen, wie Deutschland dieses riesige Ökosystem ersetzt.
Wenn man das alles zusammensetzt, dann hat man eine technologische Disruption, man hat die geopolitische Reaktion darauf. Es ist keine einfache Zeit, globale Geschäfte zu führen, aber ich möchte Sie nicht mit der Idee hinterlassen, dass es alles um Untergang und Dunkelheit und internationale Märkte geht. Tatsächlich ist das überhaupt nicht die Botschaft. Es gibt viele interessante, wunderbare Unternehmen. Der Schlüssel ist, dass Sie selektiv sein wollen, was Sie investieren, und wenn Sie in einige dieser Unternehmen investieren, wie ich erwähnt habe, investieren wir in Stellantis. Es muss zum richtigen Preis sein, und ich denke, dass es alle zusammen eine tolle Zeit ist, ein aktiver Investor zu sein, vor allem auf internationalen Märkten.