Der Anstieg der inländischen Industriekapazität: Eine vielversprechende Chance für Investoren

In letzter Zeit haben wir einen Wandel bemerkt, der den Industriesektor wieder ins Rampenlicht bringen könnte. Im Gegensatz zu den Trends der letzten Jahrzehnte könnte die Zukunft den 1970er Jahren eher ähneln. Diese Veränderung veranlasst uns, das Potenzial der inländischen industriellen Kapazität und den Wert zu berücksichtigen, den sie für Investoren bieten könnte.

Während der 1970er Jahre dominierten Energievorräte den Markt aufgrund der bedeutenden Rolle der Energie in der Wirtschaft und seiner Knappheit, da die USA stark Öl importierten. Heute ist das Szenario sehr anders. Energie ist zu einem kleineren Teil der Wirtschaft geworden, und die USA haben in den letzten Jahrzehnten einen Anstieg der inländischen Öl- und Erdgasproduktion erlebt.

Die heutige knappe Ressource könnte wohl die inländische industrielle Kapazität sein. Seit Jahren haben US-Unternehmen ihre industrielle Produktion in ausländische Länder, insbesondere China, ausgelagert, um Kosteneinsparungen zu erzielen. Mit der gegenwärtigen geopolitischen Landschaft ist diese Praxis jedoch riskanter geworden als in der Vergangenheit. Erhöhte Spannungen zwischen den USA und China könnten dazu führen, dass China den Zugang zu industrieller Kapazität verweigert, ähnlich dem Ölembargo der OPEC in den 1970er Jahren.

Während es schwierig ist, ein solches Ergebnis vorherzusagen, könnte das potenzielle Risiko die zunehmende inländische industrielle Kapazität einer Form der nationalen Verteidigungsausgaben für die kommenden Jahre ähneln. Insbesondere ermutigen mehrere Regierungsprogramme bereits Investitionen in inländische Halbleiterfabriken, Batterieanlagen und andere entscheidende Bereiche.

Industrieunternehmen, insbesondere in den Klein- und Mittelkapitalisierungsbereichen, in denen viele Unternehmen einen erheblichen Teil der Umsätze aus den nordamerikanischen Märkten generieren, sind gut positioniert, um in diesem Umfeld zu profitieren. Trotz ihrer vielversprechenden Aussichten handeln viele dieser Aktien immer noch mit erheblichen Bewertungslücken im Vergleich zu den verlockenderen Aktien im Technologiesektor und anderen Marktbereichen.

Obwohl viele Technologieaktien auf der Grundlage ihrer ausgezeichneten Ergebnisse Premium-Bewertungen verdienen, kann sich die Bewertungslücke schrumpfen, wenn Industrieaktien ein verbessertes Umsatzwachstum, Gewinnspannen, Gewinne und Cashflow im Verhältnis zu Technologie und dem breiteren Markt erleben. Wir haben bereits beobachtet, dass dieser Trend beginnt, aber es besteht Potenzial für eine weitere Konvergenz.

Zu unseren Portfolios gehören Aktien wie der Industrieverteiler WESCO, der Hersteller von Motoren und Antriebssträngen Regal Rexnord, der führende Hersteller von Bewegungs- und Steuerungstechnologien Parker-Hannifin, der Verteiler von Sanitärversorgung Ferguson und der Schweiß- und Schneidegerätehersteller ESAB, die von diesen Effekten profitieren können. Die Aktien dieser zyklischen Unternehmen handeln sicherlich mit viel Volatilität. Zum Beispiel hatte die Aktie nach der jüngsten Ergebnisveröffentlichung von WESCO im Vorjahreszeitraum eine positive Rendite von fast 20% erzielt. Diese Rendite umfasste jedoch drei verschiedene Gelegenheiten, bei denen der Aktienkurs an einem Tag um etwa 15% sank.

Trotz Bedenken über die Erhöhung der zyklischen Exposition angesichts dieser Art von Volatilität und einer möglichen Rezession am Horizont konzentrieren wir uns eher auf langfristige Geschäftsgrundlagen und Bewertungen als auf perfekte Timing oder Preisvolatilität. Auch wenn Aktien vorübergehend sinken, glauben wir, dass solide Unternehmen mit attraktiven Bewertungen schließlich positive Ergebnisse liefern.

In Bezug auf die Möglichkeit einer Rezession beziehen wir uns auf den historischen Renditekurvenindikator: die Umkehr der 3-Monats-US-Staatsanleihe mit der 10-Jahres-Staatsanleihe. Obwohl viele in den letzten 18 Monaten von einer drohenden Rezession sprechen, kam die Umkehr erst im Oktober 2022. Basierend auf historischen Mustern wäre es keine Überraschung, eine Rezession irgendwo zwischen Oktober dieses Jahres und April 2024 zu sehen. Wir prognostizieren keine Rezession, sondern weisen nur darauf hin, dass dies mit der historischen Erfahrung im Einklang steht.

Schließlich bietet der Industriesektor in der aktuellen wirtschaftlichen Landschaft attraktive Chancen. Der potenzielle Mangel an inländischer industrieller Kapazität und die anhaltende Verschiebung der Bewertungslücken könnten Industrieunternehmen zu einer klugen Ergänzung zu Anlageportfolios machen. Indem Investoren sich auf langfristige Grundlagen und Bewertungen konzentrieren und sich gleichzeitig auf potenzielle Risiken achten, können sie sich für potenzielle Gewinne im Industriesektor positionieren.